迪时策略华泰期货养殖周报：疫情仍然散发，仔猪补栏偏好

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　　来源：华泰期货

　　作者：薛钧元

　　生猪市场要闻与重要数据

　　期货方面2026年1月9日收盘生猪2603合约收盘11770元/吨，较上周下跌25。现货方面，河南地区外三元生猪价格12.93元/公斤，较上周上涨0.28元/公斤，现货基差LH03+1160，环比上涨305；江苏地区外三元生猪价格13.19元/公斤，较上周上涨0.19元/公斤，现货基差LH03+1420，环比上涨215；四川地区外三元生猪价格12.98元/公斤，较上周上涨0.03元/公斤，现货基差LH03+1210，环比上涨55。

　　供应方面，样本显示规模场12月份能繁母猪存栏量为502.02万头，环比微降0.18%，同比跌幅0.47%；12月份能繁母猪淘汰量为115814头，环比涨幅3.06%，同比涨幅18.80%；样本点商品猪存栏量为3692.16 万头，环比减少0.23%，同比增加4.72%；样本点商品猪出栏量为1178.29万头，环比增加3.68%，同比增加6.64%；本周全国外三元生猪出栏均重为123.32公斤，较上周下滑0.03公斤，环比微降0.02%。需求方面，本周屠宰企业开工率为36.63%，较上周下降3.71个百分点，同比增加0.68 个百分点；库存方面，本周国内重点屠宰企业鲜销率为87.54%，较上周下滑0.59%；冻品库容率为17.62%，较上周下滑0.29%。

　　参考咨询来源：钢联数据

　　市场分析

　　本周生猪价格延续震荡微涨态势，周前期在节日效应结束后价格小幅下滑，周后期逐渐回升，周均价环比上涨。供应端方面，节后首周价格波动基本符合节前市场预期，规模企业标猪控量出栏以及散户大猪出栏量偏低，供应缩量是支撑现货走势相对稳中偏强的主要因素。北方地区因前期受疫情影响以及南方务工人员陆续返乡后带来的消费增量，价格支撑较南方好。南方地区存栏压力偏大格局未变，腌腊消费渐渐滑入尾声，价格稳定主要受北方地区价格带动。由于价格从12月中下旬开始上涨后维持在相对区间，养殖亏损幅度收缩，叠加近期市场看涨情绪升温，仔猪补栏需求量在节后呈现回暖，仔猪价格在短期内出现较大涨幅。集团场出栏均重不高对标猪价格起到了一定的支撑作用，叠加腌腊消费旺季渐行消退，市场对大猪的需求已过高峰，因此节后标肥价差走缩。受此影响，北方虽仍有二育入场但总量相对有限，且基本以标准体重生猪为主，二次育肥对猪价的持续拉动相对有限，给予底部支撑。疫情在各地有零星散发，发展暂未较前期明显扩大。养殖端在下周预计逐步增加出栏量，价格或相应承压。

　　需求端方面，节后猪肉消费量呈惯性下滑，由于生猪价格还在相对高位运行，屠宰端收购受到制约，利润收缩致屠宰需求未有增量，开工率呈现环比下滑。终端走货的放缓使得近期鲜品消化速率减慢，鲜销率亦出现环比下滑。近期出栏未有明显放量，屠宰企业积极销售冻品，清理库存意愿较高，冻品库存水平环比缓慢下滑但仍处于历史同期高位区间。综合来看，冬至节后价格未出现明显下滑叠加元旦节后供应端的缩量，市场的看涨情绪得到渐进式抬升，从仔猪价格在节后首周的较大上涨幅度或得到相应验证。预计仔猪价格在涨至相对位置后迪时策略，补栏情绪将会有所下降。下周的出栏增量预计会对供需格局带来新的扰动，观察价格的承压情况。

　　策略

　　中性

　　风险

　　疫情发展

　　鸡蛋市场要闻与重要数据

　　期货方面2026年1月9日收盘鸡蛋期货主力2603合约收盘3040元/500千克，环比上涨89，涨幅3.02%。现货方面，辽宁地区鸡蛋现货价格3.08元/斤，环比上涨0.17元/斤，现货基差JD03+43，环比下跌77；河北地区鸡蛋现货价格3.15元/斤，环比上涨0.17元/斤，现货基差JD03+107，环比上涨85；山东地区鸡蛋现货价格3.23元/斤，环比上涨0.23元/斤，现货基差JD03+190，环比上涨141。

　　供应方面，12月全国在产蛋鸡存栏量约为12.95亿只，环比减幅0.92%，同比增幅7.11%。上周淘汰鸡出栏量66.20万只，环比减少0.14%；周平均出栏日龄487天，较上周持平。需求方面，本周北京市场到货82车，较上周到车量减少9车，减幅为9.89%；广东市场到货707车，较上周到车量增加16车，增幅为2.32%。库存方面，上周全国重点地区生产环节库存为0.84天，较上周减少13.40%；流通环节库存为1.00天，较上周减少24.24%。

　　参考咨询来源：钢联数据

　　市场分析

　　本周鸡蛋现货价格呈现持续上涨格局，周度环比涨幅较大，其中销区价格上涨主因产区价格带动，涨幅相对适中。供应端方面，养殖端老鸡淘汰情绪仍延续增减不一趋势，总出栏量上环比变动不大，平均淘汰鸡龄未出现下滑。大部分养殖户选择顺势淘汰老鸡，同时因本周蛋价上涨较多，亦存部分养殖户有惜售心理。母鸡屠宰企业受制于下游消费起色不大，采购需求量相应有限，多以销售订单为主，从而对老鸡淘汰速率形成限制。从前期补栏趋势来看，1月新开产鸡群数量预计环比下滑，结合淘汰速率偏慢的因素，供应端产能过剩在短期内仍是主基调。

　　需求端方面，春节备货情绪刺激贸易商低价采购需求，蛋价的上涨带动下游走货加快，从而进一步增强市场看涨情绪，形成价格支撑的正向循环。需求的好转加速了库存的消化，生产环节及流通环节库存周环比均出现一定程度下滑，库存水平来到同期相对正常区间。综合来看，春节前的备货情绪仍是支撑近期蛋价持续偏强的动能，产能供应仍偏充裕，观察情绪下滑后的蛋价走势是否有所回落。

　　策略

　　谨慎偏空

　　风险

　　淘汰鸡变化情况

　　投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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